La nueva estrategia de intervención cambiaria de Banxico parece surtir efecto. La evidencia muestra dos cosas: (i) en su primer día de aplicación (el lunes pasado) la intervención no tuvo efecto y el peso alcanzó un máximo histórico, y (ii) el repunte del peso inició a partir del martes, aunque coincidió con un nuevo apetito por el riesgo entre los inversionistas, motivado por anuncios positivos del sistema financiero estadounidense. Entonces, tanto la nueva política monetaria como la inercia de mercado se fortalecieron mutuamente para generar el repunte del peso. En este contexto, parecería que Banxico agotó los recursos para defender al peso. No obstante, existen instrumentos de política monetaria adicionales al recorte de tasas e intervención cambiaria:
1. Fijar montos mínimos de colocación de crédito a la banca, y en caso de incumplimiento la diferencia se aplicaría como encaje legal. Esto impulsará la actividad económica nacional y la competencia en el sector; por lo que impulsará el costo del crédito a la baja.
2. Facilitar la movilidad inter-bancaria de clientes por medio de reducir el costo transaccional que implica el cambio, medida que también beneficiaría la competencia.
Es claro que estas dos sugerencias no son congruentes con los postulados de la ortodoxia económica, pero puede ser el momento adecuado para ajustar el paradigma y buscar soluciones alternativas.
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