La calificadora Standard & Poor’s (S&P) ajustó su evaluación de la deuda soberana de México de estable a negativa. Aunque parecería que esto atañe a la coyuntura de crisis sanitaria, no necesariamente es así. Es importante considerar que el anuncio de S&P viene inmediatamente después del comunicado de la SHCP relativo al paquete de apoyo fiscal, así como con un ajuste a la estimación de crecimiento para 2009 (que pasó de -2.8% a -4.1%). En perspectiva:
1.El paquete fiscal, cuyo valor ronda los $17 mil millones de pesos, equivale aproximadamente al 0.15% del PIB. Comparado con programas de apoyo en otros países, la versión mexicana es relativamente pequeña. Más aún si se considera que alrededor de la mitad de los impuestos condonados probablemente ni siquiera se cobrarían.
2.El presupuesto aprobado para 2009 incorpora un crecimiento del PIB de 1.5%, pero ahora la estimación es de -4.1% (una diferencia de -5.6% del PIB); lo que supone un riesgo en la capacidad de pago de los compromisos de deuda del gobierno.
Con estos antecedentes la lectura de S&P no es desproporcionada. Desafortunadamente el asunto no acaba ahí. De acuerdo con la calificadora, el riesgo de solvencia de mediano plazo de México no tiene que ver directamente con el escenario 2009, sino con la falta de instituciones básicas para que funcione el mercado: baja recaudación, falta competencia y competitividad, poca movilidad laboral, y falta de certidumbre en los derechos de propiedad son sólo ejemplos de que el problema de México es estructural no coyuntural. El reto es grande y la amenaza es creíble. El jalón de orejas al país es severo.
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